中国开盘可能火花铁矿石市场

由Joseph Keefe发布25 五月 2018
文件图像(CREDIT:AdobeStock /©Lucasz Z)
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在过去十年相对较短的时间里,纸铁矿石市场从几乎没有增长到超过实体市场,但现在这个行业正在为接下来的事情而努力。
虽然铁矿石期货和交换清算掉期的增长令人印象深刻,但铁矿石仍然远远落后于其他商品市场,如原油和一些农产品,其中纸贸易超过了实物的大倍数。
目前有两个主要的铁矿石市场,即完善的新加坡交易所(SGX)期货和掉期交易市场,以及大连商品交易所(DCE),该市场迄今已基本迎合了中国国内投资者。
新交所主要被视为专业市场,被矿商,贸易商,金融机构和钢铁厂用来对冲风险,并在一定程度上发现价格。
但是,新交所的主要合约是根据指数进行财务结算的,在这种情况下,钢铁指数是市场上成熟的参与者之一。
尽管市场对指数价格的有效性持普遍的尊重,但未实际交付的未来可能被视为新交所的弱点。
DCE合约可以用于实物交割,但几乎不存在,其中大部分交易量是日间交易者或短期参与者,旨在迅速进出,以利用消息驱动的短期价格波动。
虽然新交所和大商所合约的特点不同,但新交所和大商所合约之间的相互关系还是比较密切的,尽管大连交易所可能更容易出现更为激烈的走势,因为它的参与者更容易回应新闻事件,尤其是中国媒体报道的新闻事件。
目前的情况主要是有两个独立的市场服务于两种不同类型的参与者。
但是,纸铁矿石的景观似乎正在到达一个拐点,动态在变化,最终的结果有些不确定。
中国的市场开放
过去几天新加坡新交会铁矿石周活动的主题之一是市场需要变得更加多元化和更复杂才能成长。
截至目前为止,新交所合约的交易量与上一年持平,与上一年同比增长势头有所变化。
这可能是因为过去一年铁矿石价格一直处于每吨60美元至80美元之间的相对狭窄范围内,这意味着生产商和买家在价格更加波动的情况下并没有觉得有必要进行对冲。
但新交所也有可能接近目前模式的增长极限,市场需要迈向财务化的下一步。
这可能包括推出更多产品,特别是更高品位铁矿石的合同。
目前的基准合同是铁矿石含铁量为62%的铁矿石,但中国钢厂增加使用65%的矿石意味着这种合同有可能获得牵引力。
另一方面,由于缺乏流动性,新交所58%的合约未能奏效。但是如果有各种铁矿石等级的全套合同,也可能会发现成交量会随着参与者看到套利机会而出现。
另一个主要的发展是大连理工大学的国际化,本月早些时候的变化让非中国球员能够参与而不必建立一个中国籍的公司。
这可能会推动DCE和新交所的交易量,因为参与者可以发挥套利机会,并且如果定价有利,还可以让矿工通过DCE实体交割。
主要的竞争对手是将更多的参与者带入市场,例如对冲基金和高频交易者。
获得DCE合约可能是关键,而这反过来又可能导致新交所产品交易方式的变化。
在某些方面,新交所参与者仍然是内部人士俱乐部的一员,交易由经纪人主导,他们在与矿工,钢铁厂,托运人和贸易商建立关系的基础上建立业务。
这种模式没有什么本质上的错误,但它可能会限制造纸市场相对于实体市场能够增长多少。
它也可能阻止吸引新的参与者,因为他们可能会谨慎地被视为内部人士市场而被烧死。
如果铁矿石市场确实遵循原油开创的道路,那么经纪人最终将失去控制,并被新参与者产生的数量所淹没。

中国市场向所有投资者开放可能是推动铁矿石金融化进入下一个阶段所需的火花。

由克莱德罗素

分类: 合同, 散货船趋势, 能源, 金融