伊朗制裁,中等汽油价格不可能:肯普

Joseph Keefe发表15 七月 2018
文件图片(CREDIT:AdobeStock /©mikesjc)
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白宫可以将伊朗的石油出口推向零,或者它可以使美国的汽油价格适中,但它可能不会兼得。
政府的外交政策优先权(严厉的伊朗制裁)与其选举计算(以保持低油价)之间的尴尬关系解释了其对油价日益频繁的评论。
唐纳德特朗普总统已经指责石油输出国组织因价格大幅上涨而将美国汽油平均成本推高至每加仑3美元。
总统在4月20日的推特上写道:“看起来石油输出国组织再次参与其中。”油价人为地非常高!没有好处,也不会被接受!“
在美国的压力下,石油输出国组织及其盟国于6月23日同意从7月初开始将产量提高100万桶/日(bpd)。
预计沙特阿拉伯将提供大部分增长,阿拉伯联合酋长国,科威特和俄罗斯的捐款较少,但具体国家拨款未列入协议。
但该协议未能降低价格,美国高级官员此后表示他们希望进一步增加以抑制市场。
政治交易
总统现在已经通过迫使沙特阿拉伯增加石油产量来实现更大的压力,并于6月30日在推特上发布了另一条消息:
“刚刚与沙特阿拉伯的萨勒曼国王交谈,并向他解释说,由于伊朗和委内瑞拉的动荡和混乱,我要求沙特阿拉伯增加石油产量,可能高达200万桶,以弥补差额,”总统写道。 “价格高!他同意了!“
沙特阿拉伯的官方新闻机构证实了这一电话,但没有提到额外的石油数量。
据沙特新闻社报道:“两位领导人强调必须努力维持石油市场的稳定,全球经济的增长,以及生产国为弥补任何潜在的供应短缺而做出的努力。”
白宫也软化了对额外桶的立场。 “两位领导人一致认为,平衡能源市场至关重要,”它在官方声明中表示。
“为了回应总统对石油市场赤字的评估,萨尔曼国王确认王国每天保留200万桶备用容量,如果必要的话,它会谨慎使用,以确保市场平衡和稳定,并协调与其生产商合作伙伴一起应对任何可能性。“
然而,总统后来在7月1日电视采访福克斯新闻时更加明确了伊朗制裁与石油输出国组织/沙特阿拉伯的生产之间的联系。
当被问及石油输出国组织是否在操纵石油市场时,总统肯定地回答:
“100%,石油输出国组织,他们更好地阻止它,因为我们正在保护这些国家,其中许多国家。”
“石油输出国组织正在操纵,你知道他们允许(产量增加)比我们上周想象的要少,他们不得不再推出200万桶石油,因为我们不希望这种情况发生。”
“不要忘记对伊朗协议的一个消极因素是你失去了很多石油,他们必须弥补它。谁是他们的大敌?伊朗。”
“伊朗是他们的大敌,所以他们必须这样做。我和国王以及沙特阿拉伯的王储以及周围的其他人有着非常良好的关系,他们将不得不推出更多的石油。“

闲置产能
与采取制裁措施逐步减少伊朗石油出口的奥巴马政府形成鲜明对比的是,特朗普政府明确表示希望伊朗的石油出口从11月份降至零。
在6月26日的一次媒体吹风会上,美国国务院一位高级官员多次表示,美国政府希望美国盟国以及印度和中国将伊朗的进口减少到零,并不打算放弃豁免。
据联合组织数据倡议组织称,到2018年为止,伊朗的原油和凝析油出口量已超过200万桶。
国际能源机构的数据显示,欧佩克成员国未使用和可用的闲置产能总量在5月底仅为300万桶/日。
剩余的大部分剩余产能在沙特阿拉伯(200万桶/日),伊拉克(330,000桶/日),阿拉伯联合酋长国(330,000桶/日)和科威特(22万桶/日)的销量较小。
其他分析师认为备用容量水平要低得多。
俄罗斯还有能力在未来六个月内每天增加数十万桶的产量,但其他地方未使用的产能可以忽略不计。
沙特阿拉伯,阿联酋,科威特和俄罗斯已经承诺从7月开始将其总产量提高100万桶。
如果伊朗的出口从11月份开始接近零,沙特阿拉伯及其盟国加大产量以填补这一缺口,那么剩余的剩余产能将在2018年底降至每天100万桶左右。
自2004年以来,备用容量的数量并没有下降到那么低,而在此之前,1991年的第一次美伊海湾战争。
但如果根据消费量的增加调整备用容量,它将处于自1973/74和1980/81的石油危机以来的最低水平。
减震器
石油市场依靠一套减震器来帮助管理生产和消费的变化,并确保从井口到消费者的石油顺畅流动。
按可用性的粗略顺序,这些减震器是:
  • 商业库存(包括浮动存储)
  • 欧佩克备用产能
  • 经合组织战略股
  • 短周期石油生产(页岩和现有油田开发)

由于最近石油市场的紧缩,大多数减震器已经严重耗尽。

商业库存已经低于过去五年的平均水平,并且如果根据2013年以来的消费增长进行调整则会更加紧张。
如果伊朗的出口完全被淘汰,沙特阿拉伯及其盟国加大了自己的产量来补偿,欧佩克的备用减震器也将消失。
然后市场将依赖战略库存和短周期石油产量的增加,以满足任何进一步的供应中断或消费意外快速增长。
美国战略石油储备和其他IEA成员的股票发行可能有助于缓解未来的短缺和平静价格,但这只是一种临时措施。
库存释放(库存水平的一次性调整)无法抵消持续的生产中断(流量问题)。
从中期来看,市场将不得不依赖于短周期生产的增加来弥补任何剩余的生产 - 消费差距。
短周期生产商,特别是美国页岩油公司,可以提高产量,但由于缺乏可用的管道产能,其响应将受到限制。
艰难的选择
石油市场已处于周期相对较晚的阶段,当时价格趋于上涨以刺激更快的产量增长和适度的消费增长。
在其他条件相同的情况下,假设全球经济扩张仍在轨道上,价格更有可能在未来两年内上涨而不是下跌。
如果特朗普政府对制裁采取严厉措施,并试图将伊朗的石油出口推向接近零的水平,那么它将从已经非常紧张的市场中剔除200万桶/天的产量。
最有可能的结果是,价格将上涨,以减少消费增长,并将备用产能和库存减震器重建到更舒适的水平。
几乎不可避免的后果是汽油和柴油成本的进一步增加和/或全球经济放缓以抑制消费增长 - 可能是由于油价上涨或贸易紧张局势加剧。

市场对其自身的基本限制与政治截然不同。无论多大程度上迫使沙特阿拉伯增加石油供应,白宫都无法摆脱这种逻辑。

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