大原油利润率应该会提振美国炼油商的盈利

作者:Jarrett Renshaw和Stephanie Kelly20 七月 2018
©Oleksii Fadieiev / Adob​​e Stock
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美国炼油商在第二季度全面倾斜,受到国内原油价格下跌和脂肪利润的推动,这将推动盈利增长,尽管他们的大量活动最终可能会使汽油饱和市场,从而削减利润。

分析师表示,美国独立炼油商,包括菲利普斯66和马拉松石油公司,预计将公布强劲业绩,原因是美国和加拿大原油的大幅折扣,以及强劲的燃料需求和降低遵守国家生物燃料法律的成本。

强劲的裂缝价差 - 将原油转化为柴油,汽油和其他产品的利润率 - 促使炼油厂保持高产。第二季度的平均利润率约为每桶21.07美元,为2015年以来的最高水平。

在最大的独立炼油商中,马拉松,CVR能源和Hollyfrontier Corp在汤森路透分析师修订模型中排名前10%,这对近期收入和每股盈利预测的变化进行了衡量,表明炼油厂报告季节的积极趋势,从下周开始。

德克萨斯州米德兰原油价格在第二季度相对基准期货价格上涨了近10美元/桶,因为二叠纪产油价飙升超过管道产能以将石油运出该地区。

IHS Markit的炼油和营销集团副总裁Sandeep Sayal表示,出口需求的增加也带来了高利用率,这是一个利好因素。根据美国能源情报署的数据,美国第二季度每天出口约510万桶(bpd)产品。

根据EIA的数据,炼油厂的利用率达到了自2005年6月以来的最高水平,因为他们在6月处理了创纪录的原油数量。

然而,高利用率可能导致未来几个月汽油供过于求,这将削弱炼油厂未来的利润率。

“下个月或一个半月,你可能会对汽油市场产生一些疑问,”休斯敦雷蒙德詹姆斯的首席炼油分析师贾斯汀詹金斯表示。

大型汽油库存,馏分油含量低
分析师表示,前景是两个故事的故事。汽油库存大幅增加,需求增长不温不火,这将影响汽油进一步加工的利润。

然而,包括柴油和取暖油在内的馏分油库存今年夏季已经低于四年低点,原因是国内需求出人意料,拉丁美洲持续拉动。随着冬季来临,传统的取暖油需求季节,这可能再次有助于提炼利润率。

Wood Mackenzie的炼油分析师Zachary Rogers表示,“这将是一场真正的拉锯战:柴油价格上涨,而汽油市场疲软。”

罗杰斯表示,炼油厂已经开始将馏分收益率转为馏分油,尽管处于繁忙的夏季驾驶季节的核心位置。

然而,他们只能将产量改变几个百分点,特别是因为炼油厂与生产汽油友好石脑油的轻质美国原油齐平,罗杰斯说。

Delek US Holdings Inc和HollyFrontier等炼油厂从二叠纪采购大部分原油,并且能够加工大部分轻质低硫原油,可以从廉价原料中受益。

EIA数据显示,上周美国汽油供应天数为24.40天,略低于有史以来最高纪录。

数据显示,总体库存比历史平均水平高出4%。

炼油厂可能不得不考虑采取更具戏剧性的措施,如炼油厂减产,如果汽油库存不清楚的话。

与此同时,美国馏分油库存自2014年以来季节性最低,比去年同期减少约20%。


(Jarrett Renshaw和Stephanie Kelly报道; Marguerita Choy编辑)

分类: 能源, 金融, 页岩油气