对冲基金公牛在狂暴中作为熊消失

由Joseph Keefe发布23 四月 2018
文件图像(CREDIT:AdobeStock /©Kasto)
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根据监管机构和交易所发布的最新定位数据,对冲基金经理似乎从未如此确信油价将在短期内上涨而不是下跌。
尽管基准布伦特价格在过去两年几乎翻了三倍,并且目前处于2014年11月以来的最高水平,基金经理依然看好。
对冲基金和其他基金经理在截至4月20日的一周内将与原油和燃料价格相关的六个最重要的期货和期权合约上调净额4,500万桶。
净多头头寸相当于14.11亿桶原油和燃料 - 足以满足两个多星期的全球石油消费。
净多头头寸仍然低于1月23日创下的14.44亿桶的纪录(https://tmsnrt.rs/2Jfts03)。
但对冲基金经理从来没有如此绝对相信价格会进一步上涨而不是回落。
在六个主要合约中,投资组合经理每持有一个短仓就有近14个多头头寸,而1月23日的比例不到12:1。
整个布伦特,NYMEX和ICE WTI,美国汽油,美国取暖油和欧洲汽油组合的基金持有15.2亿桶多头头寸。
空头仓位数量从1月份的1.41亿下降至1.09亿桶,为至少5年以来的最低水平。
石油看涨的原因很多,包括全球石油消费量的快速增长,欧佩克持续的供应紧张,委内瑞拉的产量下降以及可能对伊朗重新实施制裁。
经合组织石油库存与五年平均水平相比已回落,如果按照增加的消费量进行调整,现在低于平均水平。
欧佩克高级领导人表示,他们认为价格有进一步上涨的空间,并且无意在2018年底前提高产量。
尽管如此,对冲基金社区的定位却异常不平衡,如果基金经理尝试关闭部分未平仓合约,基金经理可能会急剧修正价格。
目前投资组合经理人在WTI(11:1),布伦特(15:1),美国汽油(24:1)和欧洲汽油(45:1)中的多头头寸和空头头寸比率均创下纪录或接近创纪录的比例。
过去,当基金经理企图退出其职位时,这种不平衡的定位往往预示着价格的急剧反转。
但这次几乎没有投资组合经理似乎担心。大多数人似乎相信基本面会推动价格走高,并最终让他们将多头头寸平仓为上涨而不是下跌的市场。
计算可能是正确的,但仍然有理由担心多头头寸的集中。
油价上涨正在渗透到美国的更多钻探活动中,这将在2018年底前支持甚至更快的产量增长。
过去七周内,美国石油钻井平台在过去三周内均出现上涨,原因是价格上涨。
随着石油价格现在高于长期平均水平,石油消费不再受低价的推动,并且越来越依赖于全球经济的强劲增长。
但由于贸易紧张局势加剧以及美国和其他主要经济体的利率周期性延长,经济前景蒙上阴影。
对冲基金经理已经将所有事情都投入到了金价上涨的情景中,在这种情况下,石油价格不断上涨而不会损害需求或刺激太多的页岩钻探。
他们还需要在2018年和2019年剩余时间继续不间断地继续全球经济扩张,继续以创纪录的速度提高石油消费量。

也许这种Panglossian情景会出现,但如果不这样做,对冲基金定位可能会让石油市场面临一些急剧的价格走势。

由约翰肯普

分类: 中东, 合同, 油轮趋势, 海上能源, 能源, 金融, 页岩油气