对冲基金强制修正石油市场的路线

约翰坎普12 十一月 2018
©namning / Adob​​e Stock
©namning / Adob​​e Stock

由于对需求放缓的担忧取代了之前对伊朗实施制裁的担忧,对冲基金在过去六周内卖出了相当于近5亿桶的原油和成品油。

截至11月6日当周,对冲基金和其他基金经理将六大石油期货和期权合约的净多头头寸减少了1.08亿桶。

自9月底以来,投资组合经理已售出4.79亿桶原油和产品,这是自2013年以来任何六周以来的最大降幅,可能是有史以来最大的一次。

对于每个空头看跌基金,现在持有少于四个看涨多头头寸,低于9月底的12:1以及2017年8月以来的最低比率。

大多数调整都来自市场的长边,因为之前看涨的对冲基金清算了2017年下半年和2018年早些时候积累的头寸。

看涨多头头寸从六周前的11.95亿桶降至8.49亿桶,并在年初达到创纪录的16.25亿桶。

根据监管机构和交易所公布的头寸数据分析,看涨头寸目前处于2016年9月以来的最低水平。

但一些基金经理已经开始彻底看跌,现在空头头寸从六周前的9600万桶增加到2.28亿桶。

自10月3日以来,基金大量抛售推动油价下跌超过每桶15美元(17%)。

由于大多数对冲基金头寸都是在即将到期的合约中持有,因此卖出对期货曲线的前端产生了不成比例的影响,推动原油期货价格深入到期货价格。

课程更正
由于有迹象表明石油市场已经过了目前的周期性高峰,投资组合经理已经对日益悲观的消息做出反应。

产量增长正在加快,而消费增长正在放缓 - 这种情况让人回想起2014年中期和2008年中期的周期性高峰。

石油输出国组织成员及其盟友一直在提高产量,部分原因是为了应对白宫的政治压力。

美国页岩油生产商以创纪录的最快速度增加了自己的产量,在截至8月份的12个月中,产量每天增加200多万桶。

美国已经放弃豁免,允许一些伊朗最重要的客户继续购买石油,尽管重新实施制裁,豁免比以前预期的更加慷慨。

与此同时,石油交易商越来越担心明年全球经济放缓甚至经济衰退可能导致石油需求下降。

而且有迹象显示,油价已开始引发消费者对燃油效率和其他行为变化的兴趣增加,消费增长将从2016年和2017年的快速增长放缓。

随着市场供过于求,油价需要从近期高点回落,以抑制产量,提振消费,避免2019年过剩库存大量增加。

价格下跌已经开始实施再平衡进程,石油输出国组织及其盟友开始讨论每天减产100万桶的问题。

一些观察人士对市场评论从更多石油的需求转向对供过于求的担忧的速度表示惊讶,但转变的速度并不罕见。

在2008年和2014年,市场评论从对供应不足的担忧转变为在高峰期后的三到四个月内出现供过于求的情况,这次似乎也出现了类似情况。


(John Kemp是路透社市场分析师。所表达的观点是他自己的。由Dale Hudson编辑)

分类: 能源, 金融